O que determina o preço do ouro no mercado internacional

Você já abriu o noticiário financeiro e viu a manchete: “Ouro bate recorde histórico” ou “Ouro despenca após decisão do FED”? Se você é como a maioria das pessoas, provavelmente se perguntou: quem decide isso? Existe um “dono” do ouro que acorda e define o preço do dia?

A resposta curta é não. Diferente de um produto no supermercado, onde o gerente coloca a etiqueta de preço, o ouro é uma commodity global, negociada 24 horas por dia, de Londres a Nova York, de Xangai a Zurique.

Mas o ouro não é uma commodity comum como o milho ou a soja. Ninguém come ouro. Ninguém usa ouro para abastecer carros. O ouro é um híbrido estranho: metade mercadoria, metade moeda. Por isso, o preço dele não obedece apenas à chuva ou à seca, mas sim ao humor da economia mundial.

Entender o que faz o preço do metal subir ou descer é como aprender a ler um termômetro da saúde financeira do planeta. Quando o ouro sobe, geralmente o mundo está com “febre”.

Neste guia completo e detalhado, vamos desvendar os bastidores do mercado de metais preciosos. Você vai descobrir quais são as forças invisíveis que empurram a cotação e como interpretar esses sinais para proteger o seu dinheiro.

1. A Lei Básica: Oferta e Demanda (Mas com um “detalhe”)

Como qualquer ativo em um mercado livre, o preço base do ouro é definido pelo encontro entre quem quer comprar e quem quer vender.

• A Demanda: Vem de três fontes principais.

  1. Joalheria (aprox. 50%): Índia e China são gigantes vorazes por ouro físico para casamentos e festivais. Quando a economia desses países vai bem, o ouro tende a subir.

  2. Tecnologia e Indústria (aprox. 10%): O ouro é um condutor elétrico perfeito e não oxida. Ele está dentro do seu iPhone, computadores e equipamentos médicos.

  3. Investimentos e Bancos Centrais (aprox. 40%): Aqui é onde ocorre a especulação e a proteção de patrimônio.

• A Oferta: Vem da mineração (novas descobertas) e da reciclagem (ouro velho derretido).

O Detalhe Importante: Diferente do petróleo, que é consumido e desaparece, o ouro é durável. Quase todo o ouro já extraído na história da humanidade ainda existe em algum lugar (em cofres ou joias). Isso significa que a “oferta” não é apenas o que sai da mina hoje, mas todo o estoque mundial existente. Se o preço subir muito, pessoas vendem joias antigas, aumentando a oferta e segurando o preço.

2. O Dólar Americano: A Gangorra do Mercado

Este é, talvez, o fator isolado mais importante para o investidor iniciante entender. Existe uma correlação histórica inversa entre o Dólar e o Ouro.

Funciona como uma gangorra:

• Dólar Forte $\rightarrow$ Ouro Fraco

• Dólar Fraco $\rightarrow$ Ouro Forte

Por que isso acontece?

O ouro é cotado internacionalmente em Dólares (por onça-troy).

Se o Dólar se valoriza frente às outras moedas (Euro, Iene, Real), o ouro fica “mais caro” para investidores estrangeiros comprarem. Isso diminui a demanda global e o preço cai.

Por outro lado, quando o Dólar perde valor (por excesso de impressão de dinheiro nos EUA, por exemplo), os investidores correm para o ouro para proteger seu poder de compra, fazendo o preço subir.

Dica de Análise: Se você vir no jornal que o índice DXY (que mede a força do dólar no mundo) está subindo, prepare-se para ver o ouro cair ou andar de lado.

3. Taxas de Juros Reais e o FED (O Custo de Oportunidade)

O Ouro tem um “defeito” grave para o investidor: ele não paga juros nem dividendos.

Se você tem uma barra de ouro de R$ 1 milhão no cofre, ela não gera renda. Já se você tem R$ 1 milhão em Títulos do Tesouro Americano (Treasuries), você recebe juros a cada seis meses.

Aqui entra o Federal Reserve (FED), o Banco Central dos EUA.

• Quando o FED sobe os juros: Os títulos americanos (considerados o investimento mais seguro do mundo) passam a pagar mais. O investidor pensa: “Por que vou ficar com ouro parado se posso ganhar 5% ao ano garantido em Dólar nos títulos?”. Ele vende ouro e compra títulos. O preço do ouro cai.

• Quando o FED baixa os juros: Os títulos pagam pouco (ou quase zero). O “custo” de ficar com o ouro parado diminui. Como o rendimento dos títulos não é atrativo, o investidor volta para o ouro em busca de valorização. O preço sobe.

Portanto, o preço do ouro é extremamente sensível às reuniões de política monetária nos Estados Unidos.

4. O Medo e a Incerteza Geopolítica (Safe Haven)

O ouro é conhecido como o “Refúgio Seguro” (Safe Haven). Seu preço contém um “prêmio de risco”.

Em tempos de paz, prosperidade e estabilidade, as pessoas querem comprar ações de tecnologia, imóveis e criptomoedas. Ninguém quer um metal parado no cofre.

Porém, quando o mundo fica perigoso, a lógica se inverte.

Fatores que disparam o ouro:

• Guerras: Quando estouram conflitos (como Rússia/Ucrânia ou tensões no Oriente Médio), o capital foge de ativos de risco e corre para o ouro.

• Pandemias: A incerteza sanitária e econômica (como na COVID-19) fez o ouro bater recordes históricos em 2020.

• Instabilidade Política: Eleições conturbadas em potências globais geram medo de mudanças econômicas.

O ouro funciona como um seguro contra o caos. Se as manchetes dos jornais estão assustadoras, o gráfico do ouro provavelmente está verde (subindo).

5. A Atuação das “Baleias”: Os Bancos Centrais

Você sabia que os maiores detentores de ouro do mundo não são investidores privados, mas sim governos?

Países mantêm reservas em ouro para garantir a estabilidade de suas moedas e para não dependerem 100% do Dólar americano.

Nos últimos anos, países como China, Rússia, Índia e Turquia vêm comprando toneladas de ouro maciço para seus cofres.

O Efeito no Preço:

Quando um Banco Central decide comprar, ele não compra um pouquinho. Ele compra toneladas. Essa demanda massiva cria um “piso” no preço. Mesmo que investidores menores estejam vendendo, se a China estiver comprando vorazmente, o preço se sustenta.

Acompanhar os relatórios do World Gold Council (Conselho Mundial do Ouro) ajuda a saber se essas “baleias” estão comprando ou vendendo.

6. Inflação: Ouro como proteção de valor

Historicamente, o ouro é visto como o inimigo número um da inflação. Quando o dinheiro de papel (fiat) perde valor porque os governos imprimiram demais, o preço de tudo sobe: comida, gasolina, imóveis e… ouro.

No entanto, essa relação não é tão automática no curto prazo.

Às vezes, temos inflação alta, mas se o Banco Central subir os juros rapidamente para combater essa inflação (como vimos no item 3), o ouro pode cair mesmo com inflação alta.

Mas, no longo prazo, a correlação é perfeita. Uma onça de ouro comprava um terno romano há 2.000 anos e compra um terno de grife hoje. Nenhuma moeda de papel sobreviveu tanto tempo mantendo seu valor.

7. O Custo Marginal de Produção (Mineração)

Por fim, temos um fator físico e tangível. Ouro precisa ser extraído da terra. Isso custa dinheiro: diesel para os caminhões gigantes, salários, exploração geológica, licenças ambientais e refino.

Existe um conceito chamado AISC (All-In Sustaining Costs), que é o custo total para manter uma mina operando.

Se o preço do ouro no mercado cair abaixo do custo de produção (digamos, US$ 1.200 a onça), as mineradoras param de operar porque não dá lucro.

• Minas fecham.

• A oferta de ouro novo diminui.

• A escassez faz o preço subir novamente.

Portanto, o custo de mineração atua como um “suporte natural” de preço. É muito difícil o ouro cair abaixo do custo de extração por muito tempo.

Ouro no Brasil: A “Aposta Dupla” do Investidor Brasileiro

Agora, vamos trazer essa realidade para o seu bolso. Você, brasileiro, não compra ouro em Dólar, compra em Reais (BRL). Isso adiciona uma camada extra de complexidade.

O preço do ouro no Brasil (na B3 ou nas distribuidoras) é resultado de uma multiplicação:

Preço Internacional (em US$) x Cotação do Dólar (R$)

Isso gera cenários curiosos:

1. Ouro sobe lá fora, Dólar sobe aqui: É o cenário dos sonhos (o chamado Hedge perfeito). Seu ouro valoriza explosivamente em Reais.

2. Ouro cai lá fora, mas Dólar explode aqui: Você pode ter lucro mesmo com o ouro caindo no mundo, porque o Dólar compensou.

3. Ouro sobe lá fora, mas Dólar despenca aqui: O pior cenário. A valorização do ouro global é “anulada” pela queda do Dólar. Seu investimento fica no zero a zero ou negativo.

Por isso, investir em ouro no Brasil é, automaticamente, investir também em Dólar.

O Ouro é um termômetro, não uma bola de cristal

Entender o que move o preço do ouro tira o investidor da posição de “apostador” e o coloca na posição de “estrategista”.

Você não compra ouro porque “acha que vai subir”. Você aloca capital em ouro porque:

1. Os juros reais estão caindo.

2. Há risco de recessão ou guerra.

3. Os bancos centrais estão comprando.

4. Você quer proteção contra a desvalorização do Real.

O ouro é um ativo de ciclos longos. Ele pode ficar 10 anos andando de lado (como nos anos 90) e depois subir 500% em uma década (como nos anos 2000). Saber identificar em qual momento do ciclo econômico estamos — usando os 7 fatores que aprendemos acima — é o segredo para usar esse metal milenar a seu favor.

Não busque no ouro a emoção do sobe-e-desce diário. Busque nele a solidez de quem sobreviveu a todos os impérios da história.